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能源化工期貨及焦煤鋼礦系期貨早評(píng)

2022-03-30 10:41:52 來源：英為財(cái)情

聚烯烴:聚烯烴震蕩運(yùn)行；
周一夜盤L2205收漲0.27%、PP2205收跌0.22%。石化裝置降負(fù)力度較大，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量縮量明顯，石化庫存降至中性，內(nèi)外價(jià)差倒掛進(jìn)口關(guān)閉，需求端仍受疫情擾動(dòng)，局面物流及生產(chǎn)沖擊較大，供需維持雙弱格局。成本端，隔夜原油下探后收窄跌幅，聚烯烴估值低位，成本仍有支撐。短期成本與供需博弈，關(guān)注疫情好轉(zhuǎn)后需求回補(bǔ)情況。建議謹(jǐn)慎偏多思路。

PTA:夜盤跟隨油價(jià)下探后震蕩回升；
周一夜盤TA2205收跌0.86%。PTA裝置負(fù)荷偏低，供應(yīng)偏緊庫存去化，下游聚酯維持高開工、高庫存，終端受疫情擾動(dòng)需求偏弱，基本供需雙弱格局。俄烏局勢(shì)緩和但仍存不確定性，隔夜油價(jià)下探后收窄跌幅，?PTA成本支撐減弱，但產(chǎn)業(yè)鏈估值仍處低位。PTA短期走勢(shì)仍受成本影響，關(guān)注油價(jià)走勢(shì)。建議依據(jù)油價(jià)滾動(dòng)操作。

燃料油：燃油價(jià)格走弱明顯?疫情影響明顯；
周二夜盤，國(guó)際原油高位運(yùn)行，CME燃油價(jià)格走低，內(nèi)盤燃油震蕩下行。原油持續(xù)高位支撐能化商品成本端，支撐燃油價(jià)格，但近期燃油需求一般。國(guó)際方面，近期航運(yùn)業(yè)回暖明顯，BDI指數(shù)回升，船用油需求較為穩(wěn)定，但港口擁堵現(xiàn)象目前明顯。國(guó)際庫存方面，近期日本、美國(guó)、新加坡庫存持續(xù)低位，庫存壓力較大。國(guó)際天然氣現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，燃油發(fā)電需求保持穩(wěn)定。受疫情影響，成品油需求較為平淡。短期，關(guān)注國(guó)際原油走勢(shì)對(duì)燃油成本端的支撐和天然氣價(jià)格走勢(shì)。

瀝青：布油穩(wěn)中有升?瀝青價(jià)格穩(wěn)定；
周二夜盤，國(guó)際原油穩(wěn)定上漲，瀝青價(jià)格高位震蕩。三月以來，國(guó)內(nèi)煉廠開工率持續(xù)低位，較上周有所下降，煉廠利潤(rùn)較差。需求方面，目前全國(guó)瀝青需求較弱，受疫情和天氣影響，瀝青真實(shí)需求可能在4月中下旬得到釋放。庫存方面，國(guó)內(nèi)庫存穩(wěn)中有升，社會(huì)庫存可控，廠家?guī)齑嫔蠞q，部分地區(qū)有累庫現(xiàn)象出現(xiàn)。由于疫情影響，近期物流沖擊較大，北方瀝青向南運(yùn)輸通道受阻明顯，但市場(chǎng)預(yù)期較好。目前，瀝青市場(chǎng)整體需求較為薄弱，原油價(jià)格對(duì)瀝青成本端支撐明顯。

甲醇：庫存小幅累計(jì)?甲醇減倉下行；
夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤2980元/噸，較上一交易日跌幅2.52%，減倉7萬手，持倉51萬手。上周江蘇甲醇庫存在46.7萬噸，環(huán)比上漲2.5萬噸。隨著國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)貨物和進(jìn)口貨物陸續(xù)卸貨入庫，下游工廠庫存累積，江蘇庫存上漲。內(nèi)地生產(chǎn)企業(yè)庫存不高，港口受到疫情及天氣影響，進(jìn)口船貨卸貨時(shí)間被動(dòng)拉長(zhǎng)，后市累庫速度預(yù)計(jì)放緩。操作建議：震蕩思路操作。

PTA:?PTA盤面跟隨油價(jià)回調(diào)；
周一夜盤TA2205收跌2.43%。當(dāng)前PTA裝置負(fù)荷偏低，供應(yīng)偏緊庫存去化，下游聚酯維持高開工高庫存，終端需求受疫情擾動(dòng)偏弱，市場(chǎng)供需雙弱格局。海外市場(chǎng)消息面利空，隔夜油價(jià)大幅下挫，?PTA成本支撐減弱，但產(chǎn)業(yè)鏈估值仍處低位。PTA短期走勢(shì)仍受成本影響，關(guān)注油價(jià)走勢(shì)。建議依據(jù)油價(jià)滾動(dòng)操作。

鐵礦石：宏觀影響?高位震蕩；
周二夜盤鐵礦石低開震蕩。俄烏沖突緩解，原油為主的大宗商品暴跌，受大宗商品整體波動(dòng)的影響，鐵礦石低開震蕩。黑色方面，在盤面拉升的帶動(dòng)下，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期又恢復(fù)樂觀，建材成交也開始放量。雖然整體需求向好的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變，但是真實(shí)需求的體現(xiàn)可能更多在遠(yuǎn)月，現(xiàn)在的拉漲主要是基于對(duì)遠(yuǎn)月的樂觀預(yù)期，情緒在其中起到非常重要的作用，大宗商品整體波動(dòng)對(duì)鐵礦石走勢(shì)影響較大。中期來看，鐵礦石自身邏輯不變，操作上仍以中線逢低做多為主。

動(dòng)力煤：泓館影像?弱勢(shì)震蕩；
周二夜盤動(dòng)力煤低位震蕩，俄烏沖突緩解，談判傳出進(jìn)展良好，在國(guó)際局勢(shì)影響下，原油暴跌動(dòng)力煤也跟隨回調(diào)?，F(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供應(yīng)持續(xù)增加，隨著長(zhǎng)協(xié)對(duì)電廠全面覆蓋，未來供應(yīng)總體充足。疫情因素導(dǎo)致汽運(yùn)緊張，大秦線運(yùn)力也同比降低。不過隨著疫情緩解，運(yùn)輸有望恢復(fù)。當(dāng)前動(dòng)力煤供需相對(duì)平衡，自身邏輯淡化，主要跟隨國(guó)際能源價(jià)格波動(dòng)，但波動(dòng)區(qū)間較小，操作上，建議區(qū)間操作。

鐵合金：國(guó)際價(jià)格較高?鐵合金震蕩偏強(qiáng)；
錳硅：周二夜盤黑色系商品低開震蕩。成本來看，錳礦不斷上調(diào)售價(jià)，導(dǎo)致錳硅成本不斷上移。錳礦價(jià)格上漲導(dǎo)致錳硅成本上升，雖然現(xiàn)貨略有上調(diào)但南北方利潤(rùn)均轉(zhuǎn)負(fù)給市場(chǎng)帶來成本支撐。（3.24）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)69.67%，較上周減1.01%；日均產(chǎn)量29830噸，減240噸。市場(chǎng)略微偏向過剩，但成本支撐。建議觀望為主。
硅鐵：周二夜盤黑色系商品低開震蕩。硅鐵利潤(rùn)較好，市場(chǎng)生產(chǎn)意愿較強(qiáng)。（3.25）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)49.4%，較上期降0.08%；日均產(chǎn)量17215噸，較上期降495噸。國(guó)際因素來看，隨著俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)酵，利多硅鐵出口。建議觀望為主。

螺紋鋼：建材成交仍然較差?預(yù)期好于現(xiàn)實(shí)；
周二螺紋鋼期貨夜盤低開反彈。昨日貿(mào)易商建材成交14.29萬重新轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)理應(yīng)進(jìn)入旺季，但疫情影響了需求。上周貿(mào)易商建材成交量均值15.07萬噸，環(huán)比回落，這在季節(jié)性旺季復(fù)蘇時(shí)，是比較差的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，主因是國(guó)內(nèi)疫情再起，波及28個(gè)省份，使得鋼材需求受到較大影響。在疫情影響供需的時(shí)刻，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格大漲可能不高。但期貨來看遠(yuǎn)期，目前鋼材生產(chǎn)無利潤(rùn)，原料焦炭緊張，需求有望在疫情結(jié)束后回暖，則市場(chǎng)預(yù)期向好，期貨轉(zhuǎn)為升水期貨。鋼材出口價(jià)格仍然較高，出口利潤(rùn)極好，海外價(jià)格高企。供需雙弱成本支撐，期螺觀望為主。

來源：國(guó)信期貨