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簡訊：近兩成穩(wěn)健理財產(chǎn)品跌破凈值，銀行理財年末又遭滑鐵盧

2022-12-12 18:58:50 來源：周到上海

近日，多位讀者反映，本來買的是銀行R2級低風險理財產(chǎn)品，沒想到也會虧損。由于產(chǎn)品處于封閉期，無法提前贖回，所以非常緊張，擔心會越虧越多。

理財專家表示，債券市場的調(diào)整持續(xù)性不會太久，銀行穩(wěn)健理財配置的主戰(zhàn)場應該還是債券。但銀行穩(wěn)健理財相比債券基金，流動性比較差，投資者體驗略遜一籌。

(資料圖片)

大部分破凈產(chǎn)品屬于微虧

11月份以來，受債券市場下跌的影響，銀行穩(wěn)健理財產(chǎn)品凈值普遍縮水。中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，目前全市場處于存續(xù)期的人民幣理財產(chǎn)品共有28977只，其中有27028只產(chǎn)品披露了凈值，高達5033只產(chǎn)品凈值低于1，占比達18.62%。

據(jù)觀察，這5000度只銀行理財產(chǎn)品絕大部分屬于微虧損狀態(tài)，風險整體可控。這部分產(chǎn)品基本上屬于R2級（含）一下的低風險理財產(chǎn)品。凈值低于0.9的產(chǎn)品僅有28只，這部分產(chǎn)品基本上以權(quán)益類產(chǎn)品為主。

記者注意到，銀行的權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績分化分長大，某國有銀行的“鑫得利”全球輪動收益延續(xù)性1+4年產(chǎn)品（QQLD1902），最新凈值竟然只有0.1014，也就是說打一折。這對于見過世面的股票型基金投資者也是難以接受的，何況是銀行理財產(chǎn)品。這款產(chǎn)品的風險等級被該銀行定位三級（中級），也就是說不算是高風險產(chǎn)品，但是產(chǎn)品的凈值的表現(xiàn)可以看出，風險一點也不小。

債券表現(xiàn)拖累理財凈值

回到穩(wěn)健理財，為什么銀行穩(wěn)健理財會出現(xiàn)大面積跌破凈值的現(xiàn)象？業(yè)內(nèi)人士分析，由于銀行穩(wěn)健理財配置的資產(chǎn)主要是債券。而11月以來，債券市場迎來持續(xù)調(diào)整，幾輪調(diào)整過程中還伴隨理財產(chǎn)品贖回潮，導致機構(gòu)理財機構(gòu)不得不減持債券的持倉，進一步加速凈值回撤。

此外，普益標準研究員孫圣欽認為，造成銀行理財產(chǎn)品持續(xù)出現(xiàn)破凈主要的原因有三，一是政策預期變化，二是流動性收斂，三是短期的交易踩踏現(xiàn)象。

他分析道，政策預期上看，11月以來疫情防控及地產(chǎn)政策出現(xiàn)拐點級別變化，雖然基本面尚未改善，但市場呈現(xiàn)預期主導的特征，期間債市在中期疑慮強化下表現(xiàn)較差，從而拖累了銀行理財產(chǎn)品的表現(xiàn)。流動性方面，從微觀結(jié)構(gòu)上看，實際上從8月起，銀行間流動性就逐步出現(xiàn)“吃緊”狀態(tài)，而從央行近期的公開市場操作中，也能明顯看到央行對資金的調(diào)控逐漸由總量寬松收斂至結(jié)構(gòu)性寬松。

孫圣欽還表示，另一方面央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報告中表示當前M2增速已經(jīng)相對較高，或暗示央行可能希望逐步引導貨幣政策回歸正?；?，上述因素綜合影響下資金利率在三季度以來持續(xù)走高，這是債券價值回落的直接原因，也導致了銀行理財?shù)钠苾?；此外，凈值化轉(zhuǎn)型下理財產(chǎn)品波動本身加劇，疊加近期的政策催化及流動性收斂，理財產(chǎn)品配置債券過程中出現(xiàn)“產(chǎn)品破凈-投資者贖回理財-理財拋售債券-債券價格下降-理財凈值加速下跌-投資者加速贖回-理財加速拋售-債券加速下行...”的交易踩踏現(xiàn)象，這加深了理財產(chǎn)品的破凈程度。

債券仍是銀行理財主要投向

不少投資者開始困惑，銀行理財產(chǎn)品全面凈值化之后，銀行穩(wěn)健理財產(chǎn)品到底還值不值得配置？

這要從兩個角度回答。一方面，銀行穩(wěn)健理財主要配置債券、票據(jù)市場。債券是否還適合投資呢？融360數(shù)字科技研究院的報告認為，對銀行理財產(chǎn)品來說，債券仍然是最佳投資品種之一，雖然近期債市波動導致大批產(chǎn)品凈值下跌，但是相對于股市來說，債市的穩(wěn)定性要高很多，相對于存款來說，債券的利率也要更高。債市大幅波動的周期一般不會太長。

業(yè)內(nèi)人士表示，債券市場的投資價值除了它可以滿足大部分金融機構(gòu)資產(chǎn)負債投資管理模式之外，還可以起到平滑組合波動、降低回撤風險等資產(chǎn)配置方面的作用，此外對于保守型投資者，債券確實是比較合適的投資方向，債券產(chǎn)品是比較少有的規(guī)模對收益影響較小同時在價格波動的狀態(tài)下有票息覆蓋的穩(wěn)健產(chǎn)品。

不過，雖然銀行理財產(chǎn)品大部分已經(jīng)實現(xiàn)凈值化，但是大部分產(chǎn)品還設有封閉期，這就容易出現(xiàn)客戶看到虧損了也無法提前贖回，引發(fā)焦慮。

業(yè)內(nèi)人士提醒，今年的銀行理財大面積破凈，客觀上有助于幫助投資者認清銀行理財產(chǎn)品的本質(zhì)與特點，認識到銀行理財產(chǎn)品與銀行存款是完全不同的資管產(chǎn)品。投資者在選擇銀行理財產(chǎn)品時，首先要弄清楚自己的風險偏好。

標簽：跌破凈值銀行理財產(chǎn)品銀行理財